回来吧，医药至暗已过

悲观者负责正确，乐观者负责赚钱。

我们无力改变现实。

尊重科学，回归常识，市场会提前对上海疫情变局做出反应。

医药板块已脱离自2021年7月以来的下降通道。截至4月8日，医药板块估值为29.5倍，在一季度财报后，将切换到25倍以下。据首创证券，2011 年至今十年长周期，医药生物 SW（801150）PE（TTM）之前有两个低点，分别是26.70倍（2012年1月6日）和24.15倍（2019年1月4日），中位数是38.03倍。

医药生物正处于估值中枢下沿位置。

公募基金医药仓位处于历史相对低位。2021年四季度，全市场医药基金持仓比例为10.77%，环比下降2.36个百分点。剔除医药主题基金后，医药生物板块配置程度明显下降，2020Q3至2021Q3配置比例达到近三年低位，2021Q4低配医药1.06%。

系统性风险不知何时解除，未敢轻言乐观，但我们可以对医药抱有更大的信心，结构性机会将层出不穷。当赚钱效应逐步恢复，人们都会回来的。波动一度不可避免，但成长可以抚平所有创伤。